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未来三年万和电气投资价值阐发
公司高层在2013年表示,
万和作为国内燃气热水器子行业的龙头宜昌万和售后。未来三年,营收过100亿,按照现在营收计算,营收的确要增加近3倍,遵照PEG0.7倍计算(市值小,增速快,均匀PEG要高于相对应的家电行业)差不多20倍左右,不高不低,挺合适。如果低于18倍买,如果能够贯穿连接这个营收,差不多有三倍了底能否有这么好?个人要求不高,三年能够有两倍,都很满足了分析下:
 
1行业性
国热水器市场重要集合在城镇,村落空间相对较大,遵照2011年统计数据计算保有量,城镇热水器保有量为每百户90台,村落居民保有量每百户仅有20台(加太阳能热水器为30台)相当于城镇的1/3社会已拥有的热水器中,燃气式占主流。这两年,由于家电下乡的推动,太阳能热水器成为下乡的首要的品类之一。今朝,燃气热水器重要集合在乡村,而太阳能热水器则多集中在村落市场,有分析称,连续多年快速增长、失家电下乡政策与节能补贴政策支撑后的太阳能热水器行业在2013年销量出现明显下滑,之前占主导地位的村落市场须要降低,守旧零售渠道下滑重大。个人并不认同家电下乡或者节能补贴政策对太阳能热水器行业的影响庞大,短时间会有,也不会太大,首要是把短时间内蓝本打算采办的人群接收出场了长久看,应该基础不,消费能力还是撑持这个行业成长的环节,目前按照村落家庭的消费能力看,家用白电还有只是洗衣机饱和度较高,冰箱至少还差50台左右才到户均一台,空调就更少,至于热水器,现实的空间仍旧挺大。
同时,热水器行业生产企业也是数量复杂,如果不计算太阳能热水器,国热水器行业有一定规模的生产企业大约有500,万和、万家乐、A O史密斯均为行业龙头,其他则多属于小企业。
阐发行业情况看,热水器市场饱和度还没有到但也主要是集合在村落须要和村落换机需要,尚有一个就是行业类企业整合缔造的空间,当然这一切都是利好于行业龙头的所以行业龙头的市场生长空间犹存。
 
2企业江湖位置
万和的江湖位置在热水器这个子行业还是很牛的几年前就已经逾越万家乐,成为龙头老迈了数据谈话,中华世界商业动静中心对全国5000余家大型零售企业2013年度商品销售情况所进行的专项统计造访数据正式颁布。万和电气以高出第二名4个百分点的市场销售份额,拿下2013年度燃气热水器阐发市场占有率全国第一的宝座。查了下这几年情况,基础都是万和稳坐老大交椅。万和与万家乐两家相加基础占有了三分之一的市场份额,万和接近20%这几年这个数据都较为稳定。这几年万家乐的确在败落,当然看今年一季度的浮现,同比有所上升,但可以预期,未来三年万和只有不犯大错误,还是能够据有第一位置,或者说保住20%阁下的市场份额,这就可以了
 
3营收增长
首先算一个简单的帐,遵照国家宜昌万和售后维修统计局数据,世界村落有2.67亿户,世界村落差不多2.5亿户左右,不计算城市的换机须要和10%未饱和量,但计算农村,差多不农村还有2.15亿台热水器必要装置,按照每台2000元计算,这个市场饱和空间另有4300亿,遵照20%份额较量争论,860亿属于万和。今年热水器差不多20个亿热水器,如果遵照20年后村落市场饱和的话,年复合促进差不多20%是以,客观上看PEG应当是能够连结在1毕竟尚有这么长的预期,现在0.75守旧了
再简单算一个账,中怡康数据:2014年热水器零售量将达2985万台,零售额将达504亿元,按照这个的20%较量争论,差不多100亿万和的这个值和其他机构拜访的值不太对的上,如果打对折,10%市场占有率计算,差不多也有50亿,也比万和今年20亿的预估值要多,可见,这个市场对于万和这样的小船来讲,还是很有作为的以是,个人对于热水器连结20%增进,还是很有信心。别的,电烤炉按照欧美的复苏水平,速度增幅连结20%促进相对守旧,成就应该不大。
最初,数据谈话,2013,公司实现支出36.9亿元,同比增进21.3%,实现净利润2.47亿元,同比增进14.3%,EPS0.62元。20141-3月公司营收11.1亿元,同比增进29.3%,净利润0.82亿元,同比增进24.4%两个数据取中间值,今年营收增长25%应该差不多。
   
   4毛利率
太阳能热水器高的毛利率在30%低的则在15%取中间值23%艰深燃气热水器毛利率在20%阁下,阐发起来看,热水器行业的平匀毛利率在20%旁边较为公道。
   5未来三年产能和渠道保障
新投产生产基地建成后,规模为年产80万台电热水器及5万台新能源热水器水箱,估计2014年底投产试运营。这个产能投产,直接保障了2015年增长20%无忧!
估计2014年增加逾越一千个网点,   渠道拔擢加快。首要在华北、东北地域。别的,针对现有的用户,今年多场促销活动,营销策略从主动压货到主动促销,晦气于公司市场份额提拔。
   6估值
现在把万和买下来,也不过46亿,营收去年已经有36亿,今年差不多就45个亿,投资这笔交易不差,净利润率也有6.7%当然全数家电行业现在都有点便宜。如果按照这个推算,100亿销售,差不多100亿市值,一倍多的增进。
如果再细化一下,遵照25%促进较量争论,差不EPS0.7除权后)2014PE计算不到15倍,2015不到12倍,下落空间还是不错。

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